玩美移动上市三天股价即腰斩，元宇宙美妆购物何时能照进现实？

2022-11-27 14:12:49

日前，玩美移动PERFECT登陆纽交所挂牌上市，股票代码为“PERF”，成为“全球美妆时尚科技第一股”。但在短短三天内，其股价便从15.8美元/股的开盘价腰斩至7.2美元/股，截至11月14日收报7.47美元/股，仍在低位徘徊。

在玩美移动的官网上，其将自己定位为SaaS人工智能（AI）和增强现实（AR）美妆与时尚技术商业解决方案提供商，提供结果导向、交互式、可持续的元宇宙解决方案。玩美移动表示，其使命是通过AI和AR解决方案，助力更多消费者获得丰富的元宇宙购物体验。

然而，因玩美移动的解决方案需嵌套在一个平台中，营收受限于合作伙伴的增长情况，而在渠道、网络基础设施提供等方面，其产品也依赖于第三方。

业内人士表示，尽管AR试妆在一定程度上给消费者带来了便利，但因AR试妆过程中人本身的外貌特征受到光线与镜头等因素的影响，所以在线试妆与线下体验仍有很大差别。

获阿里投资，业务布局全球、约半数收入来自美国

天眼查信息显示，玩美移动是一个互联网美妆App与云端美妆社群平台，为美妆用户提供了从试妆、体验、交流，并且透过在线线下通路，一次满足购买美妆与时尚商品的完整体验。

目前，玩美移动旗下有AR试妆工具玩美彩妆、自拍应用玩美相机、美妆社区玩美圈、AR美妆教学、玩美FUN、玩美甲这6个围绕“美妆+AR”的相机应用。

在融资方面，玩美移动迄今已经完成6轮融资，阿里巴巴、创世伙伴资本CCV以及高盛中国等为该公司背后的投资机构。

在资本的助力下，2019-2021年玩美移动分别实现收入2290万美元、2990万美元、4080万美元，营收规模得到急速扩张。但与此同时，其也陷入连年亏损的境地，同期分别录得200万美元、560万美元、1.569亿美元的亏损。

不仅如此，玩美移动预计未来运营费用将增加，招股书显示，该公司将继续在营销和销售、全球扩张、技术基础设施、吸引和留住人才、战略机遇以及一般行政管理等方面投入大量财务资源。而这些投资虽然增加了开支，但可能不会导致收入增加或业务增长。

玩美移动坦言，其成本增长迅速，而且增长速度可能快于收入，这可能会严重损害业务或增加损失。如果无法实现足够的收入增长和有效管理开支，未来可能会蒙受重大损失。

玩美移动的业务运营是全球性的，品牌在80个国家/地区部署了解决方案。2021年，来自美洲地区、亚太地区(APAC)地区以及欧洲、中东和非洲(EMEA)地区的收入分别占比57%、21%和22%。2022年上半年，这部分收入占比分别约为56%、24%和20%。

而玩美移动从某些特定国家获得了很大一部分收入。2021年，玩美移动大约50%的收入来自美国，11%来自日本，8%来自法国。截至2022年上半年，该百分比分别约为48%、11%和8%。

值得注意的是，在国内，玩美相机和玩美彩妆的下载次数只有几百。

然而，其全球扩张策略将需要大量的管理以及财务资源，玩美移动预计在全球扩张和运营中将面临特殊挑战，包括营销及广告等成本增长、来自特定市场拥有强大地位的竞争对手的竞争等。

解决方案嵌套于平台内，营收依赖头部合作伙伴

在产品方面，玩美移动于2015年开始构建AR和AI-SaaS解决方案，通过核心的AR和AI驱动解决方案提供个性化的美容和时尚产品推荐。其产品包括AR和AI虚拟化妆试戴、粉底色查找器、AR和AI虚拟试戴配件，包括珠宝、头饰、帽子和眼镜，AR和AI虚拟试戴适用于发型和个人诊断产品，包括皮肤分析和面部分析仪。

玩美移动的解决方案是嵌套在一个平台中。近年来，其覆盖的品牌数量在逐年增加，截至2022年上半年，累计覆盖472个品牌，主要客户数量141家。

其商业模式是由玩美移动吸引新品牌、保留现有品牌以及向新品牌和现有品牌追加销售的能力驱动的。玩美移动与美容品牌签订协议，根据这些品牌许可其解决方案并定期向玩美移动付款，由此产生经常性收入。

玩美移动介绍，其提供AR和AI平台，跨多个平台提供虚拟试穿，包括品牌官方移动应用程序、官方网站和店内售货亭等品牌自有渠道，以及第三方平台Alphabet（谷歌和YouTube）、Meta（Instagram）、Snap、阿里巴巴（淘宝和天猫）、微信、抖音/TikTok和Shopify等平台。

该公司为品牌所有者和个人消费者提供服务，截至2022年上半年，YouCam应用程序下载量超过10亿次，截至2022年上半年的六个月内，YouCam应用程序在全球的平均月活跃用户数约为1870万。

但值得注意的是，有限数量的业务合作伙伴贡献了玩美移动收入的很大一部分。在2019-2021年和截至2022年上半年的六个月中，玩美移动五大业务合作伙伴合计分别贡献了约49%、40%、32%和25%的收入。根据玩美移动的说法，这种情况将在未来持续。

玩美移动表示，如果失去任何这些业务合作伙伴，或者如果由于竞争加剧、内部开发、业务合作伙伴的运营发生重大变化、违反合同或政策等原因从而使重要业务合作伙伴收入大幅减少，其与商业伙伴的关系或出现恶化。

在渠道、网络基础设施提供等方面依赖第三方

另一方面，玩美移动将解决方案嵌套在一个平台上，导致其产品在各方面都高度依赖于第三方。

如果业务合作伙伴和广告商等第三方未能实施适当的数据安全措施或未能遵守条款和政策，消费者数据可能会被不当访问或披露。任何未经授权的访问或不当使用消费者信息的事件，或违反服务条款或政策的事件，都可能损害玩美移动的声誉和品牌形象，并削弱其竞争地位。

在渠道上，玩美移动依赖第三方数字分发平台（主要是Apple App Store和Google Play），而这是下载其移动应用程序（包括YouCam）以及处理产品和服务付款的主要渠道。Apple或Google的运营政策将影响玩美移动产品和服务的可访问性。

而玩美移动的绝大多数计算、存储、带宽和其他服务都依赖谷歌云、AWS和阿里云，他们的操作系统、网络和硬件的任何服务中断或对玩美移动使用云操作的其他中断或干扰，都可能损害玩美移动平台的交付，从而对其运营产生负面影响并损害业务。

根据招股书，目前玩美移动在这三个平台上运行绝大多数计算。自2021年10月以来，其在Google Cloud上花费了大约2.4万美元，在Amazon Web Services (“AWS”)上花费了大约84万美元。

此外，玩美移动的产品和服务依赖第三方开源软件。无法获得此类软件的第三方许可、以优惠条款获得许可或遵守许可条款或由此类软件引起的任何错误或故障，也可能会损害玩美移动的业务。

综上，玩美移动的业务涉及到移动、相机、通讯、媒体、互联网等技术相关行业的第三方公司，而这些公司往往拥有大量专利、版权、商标、商业秘密等知识产权，玩美移动称可能会受到第三方的知识产权侵权索赔或其他指控，这可能会导致其产生巨额成本。

此外，需要关注的是，AR和AI美容技术和时尚技术市场正在迅速发展。移动设备制造商可能会使用相关技术增强其智能手机中的内置摄像头应用程序，从而提供与玩美移动的应用程序类似的功能，这可能会使YouCam变得多余。同样，品牌可以在内部开发自己的AR和AI美容技术解决方案。

新技术的引入和新进入者涌入市场可能会加剧未来的竞争，这可能会损害玩美移动的业务以及增加收入、增加或维持品牌组合和消费者基础以及维持竞价的能力。

AR试妆离真实世界还有多远

据Frost&Sullivan，近年来，美容产品如护肤（品、彩妆和香水）已成为社交媒体平台上消费者参与度第二高的类别，至2021年，所有排名前20的美容集团（按2021年收入排名）都采用了AR和AI技术。疫情也将美容零售商与消费者的互动从线下实体转移到线上，生活方式向在线消费的转变推动了美容市场中电子商务和AR、AI等全渠道商业模式的增长。

根据Frost&Sullivan的数据，排名前20的美容公司的平均线上收入贡献几乎翻了一番，从2019年的12.2%到2021年的20.5%，2021年，超过20%的美容产品是在网上购买的。

另一方面，随着消费者对个性化解决方案的要求越来越高，无论是护肤问题、发型改造，还是彩妆产品，调色板都要适合他们独特的肤色偏好和美感，新一代消费者期望对产品和品牌有身临其境的体验。AI驱动的AR虚拟试穿解决方案是这种沉浸式体验的重要组成部分，它有助于提高网站流量、消费者参与度、品牌忠诚度和消费者的整体满意度。

此外，5G技术的发展也进一步为美容AR和AI工具的广泛采用铺平了道路。

但值得注意的是，实际体验和在线试妆还是有一定差别的。有KOL对记者表示：“试妆与人本来的唇色与肤色等有很大关联，比如，同一个口红涂在不同人的嘴唇上都是不一样的效果，而人本身的肤色和唇色又受到光线与镜头像素的影响，所以在线试妆与线下体验是有很大差别的，这也是在线试妆流行不起来的重要原因。”

据记者观察，在苹果APP Store中，玩美移动的两款美颜App“玩美相机”与“玩美彩妆”下载量仅有300余次与100余次，在玩美彩妆的评论区有用户表示，软件中的妆容风格多数偏欧美，不适合国人审美，大牌美妆品牌存在多款色号断货等。

记者体验了其在淘宝中的试妆功能，面部会自带磨皮美白效果，受灯光与相机镜头多方面因素影响，肤色会比真实肤色白皙很多，口红与真实上嘴效果有一定差距。